ФРАНКФУРТ-НА-МАЙНЕ, 26 окт (Рейтер) - Европейский центральный банк не станет менять процентные ставки в четверг и оставит их на рекордно высоком уровне, прервав 15-месячную серию повышений, но может обсудить вопрос о более быстром сокращении огромного портфеля государственных облигаций, поскольку регулятор борется со всё еще высокой инфляцией.
Ценовое давление в еврозоне наконец-то ослабевает, и инфляция за год снизилась более чем в два раза, однако темпы роста экономики также резко замедлились - настолько, что экономисты подозревают, что рецессия уже началась, и это делает дальнейшее повышение ставок ЕЦБ всё менее вероятным.
В результате дискуссия перемещается к иной теме: как долго ставки должны оставаться на рекордно высоком уровне. Это непростой вопрос, поскольку рынки уже прогнозируют, что следующим шагом центробанка будет снижение ставок уже в июне, а два следующих движения произойдут к октябрю 2024, что некоторые из числа управляющих ЦБ назвали нереальным сроком.
Еще одна сложность заключается в том, что рост цен на энергоносители, вероятно, будет поддерживать инфляцию при замедлении экономики - такое сочетание может стать предвестником периода опасной стагфляции (высокой инфляции и одновременно стагнации роста). Ожидается, что совет управляющих ЕЦБ на заседании в Афинах без труда примет решение о ставках, учитывая предварительное общее согласие на паузу. Сложность будет заключаться в том, какой нужно подать сигнал относительно дальнейших действий.
Еще более сложной будет дискуссия о том, стоит ли прибегать к досрочному сокращению объема облигаций в рамках программы экстренной покупки бондов (PEPP) на сумму 1,7 триллиона евро ($1,8 триллиона), за что выступают некоторые чиновники.
ЕЦБ обещал реинвестировать все долговые обязательства с наступающим сроком погашения в эту схему до конца 2024 года, однако некоторые считают, что это уже не будет нужно, учитывая, что в настоящее время ЕЦБ ужесточает ДКП.
Сложность заключается в том, что ЕЦБ использует эти реинвестиции в качестве первой линии обороны для защиты уязвимых экономик, таких как Италия.
Это говорит о том, что изменения в схеме не являются срочными и в любом случае будут постепенными.
«Поскольку ЕЦБ так четко обозначил намерение реинвестировать погашаемые облигации в рамках PEPP до конца 2024 года, изменение даты окончания на более раннюю вызвал бы неудобные вопросы о том, можно ли вообще верить любым обещаниям ЕЦБ», - сказал Саломон Фидлер из Berenberg.
($1 = 0,9457 евро)
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Балаж Кораньи)
