НЬЮ-ЙОРК, 6 ноя (Рейтер) - Надежды на то, что распродажа на рынке казначейских облигаций закончилась, побуждают некоторых инвесторов вернуться на американский фондовый рынок после многомесячной распродажи.
Связь между акциями и облигациями в последние месяцы была тесной: бумаги дешевели на фоне роста доходности госбондов до максимума 16 лет. Более высокая доходность составляет инвестиционную конкуренцию акциям и одновременно повышает стоимость капитала для компаний и домохозяйств.
Однако на протяжении большей части прошлой недели эта динамика изменилась на противоположную, после того как появились новости о меньшем, чем ожидалось, объеме государственных заимствований США и признаков того, что ФРС приближается к завершению цикла повышения ставок.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США, которая изменяется обратно пропорционально ценам на бонды, в пятницу была примерно на 35 базисных пунктов ниже по сравнению с достигнутым в октябре пиком 16 лет. Между тем, индекс S&P 500 за прошедшую неделю поднялся на 5,9% - максимальный рост с ноября 2022 года. Индекс снизился примерно на 5% по сравнению с июльским пиковым значением, хотя по сравнению с уровнем начала года показывал рост почти на 14%.
«Стабильность ставок помогает другим классам активов найти опору, - сказал Джейсон Драхо из UBS Global Wealth Management. - Если акции будут расти, то инвесторы, возможно, почувствуют, что им необходимо гнаться за результативностью до конца года».
Драхо ожидает, что S&P 500 будет торговаться в диапазоне 4.200-4.600 до тех пор, пока инвесторы не смогут определить, удастся ли экономике избежать рецессии. Индекс находится на уровне 4.365.
В пользу акций могут сыграть и другие факторы. Согласно составляемому Национальной ассоциацией управляющих активными инвестициями индексу, уровень вложений в акции среди активных управляющих находится на минимуме с октября 2022 года - убедительный знак для играющих против тренда инвесторов, которые стремятся покупать, когда усиливается пессимизм.
Совокупный объем позиций в акциях, отслеживаемый Deutsche Bank, сократился до минимума пяти месяцев в начале прошлой недели, отметили в записке стратеги компании, что способствовало мощному отскоку, когда инвесторы вновь устремились на рынок.
В то же время последние два месяца года, как правило, являются сильным периодом для акций: индекс S&P 500 рос за этот отрезок в среднем на 3%, согласно данным CFRA Research. Лучшие две недели года для индекса, по данным Carson Investment Research, в течение которых он прибавляет в среднем 2,2%, начались 22 октября.
«У нас был крайне перепроданный рынок на фоне сильной экономики, и некоторое смягчение риторики ФРС стало тем самым стимулом, который был необходим для ралли», - сказал Райан Детрик из Carson Investment Research, который считает, что нынешний отскок акций поднимет их выше июльского максимума.
Бычьи настроения получили новый импульс в пятницу благодаря трудовой статистики США, которая указала на небольшое повышение уровня безработицы и самый низкий рост зарплат за последние 2,5 года, что свидетельствует об охлаждении рынка труда и подкрепляет доводы в пользу того, что ФРС стоит выждать. Индекс S&P 500 закрылся в пятницу ростом на 0,9%.
Разумеется, многие инвесторы пока не решаются вернуться в акции. Apple Inc в четверг представила не оправдавший ожиданий Уолл-стрит прогноз продаж на праздничный квартал. Согласно данным LSEG, по меньшей мере 14 аналитиков понизили целевую цену для акций компании.
Тем не менее, аналитики ожидают роста прибыли компаний S&P 500 в третьем квартале на 5,7%, при этом более 81% из 403 компаний, предоставивших квартальные отчеты, превзошли прогнозы, по данным LSEG.
В то же время ставки на разворот в казначейских облигациях были проигрышными на протяжении большей части года, когда за подъемами на рынке госбондов следовали более глубокие распродажи. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла примерно на 125 б.п. с минимума текущего года.
Некоторые инвесторы также опасаются, что так называемый «сценарий Златовласки», на который указал пятничный отчет о занятости, может не продержаться долго. Грег Виленски из Janus Henderson Investors, считает, что хотя признаки более низкого, чем ожидалось, роста пока поддерживают акции и облигации, в конечном итоге они могут вызвать опасения рецессии.
«В конечном итоге »благоприятное« замедление может превратиться в дискуссию о том, не слишком ли сильно ослабевают экономика и рынок труда», - сказал он.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Дэвид Рэндалл)
