НЬЮ-ЙОРК, 10 ноя (Рейтер) - Снижение доходности американских госбондов способствовало взрывному росту акций и подъему самих бумаг с 16-летних минимумов. На данный момент некоторые инвесторы обеспокоены тем, что из-за падения доходности госдолга Федеральная резервная система дольше сохранит «ястребиную» риторику, что может негативно сказаться на ценах этих активов в долгосрочной перспективе.
Такой парадокс подчеркивает, как важна связь между доходностью и финансовыми условиями - факторами, отражающими доступность финансирования в экономике, которые находятся под пристальным вниманием центробанков.
Резкий рост доходности американских бондов привел к ослаблению аппетита к риску и ударил по акциям в последние несколько месяцев, так как финансовые условия ужесточились, ввиду чего выросла стоимость заимствований для компаний и домохозяйств.
В последние недели эта взаимосвязь развернулась в противоположную сторону. Доходность 10-летних облигаций США, изменяющаяся обратно пропорционально ценам, опустилась примерно на 50 базисных пунктов, отойдя от максимумов. Тем временем индекс S&P 500 за это время вырос приблизительно на 6,5%. Некоторые инвесторы, тем не менее, считают, что финансовые условия могут стать слишком мягкими для Федрезерва, если доходность продолжит снижаться, и это вынудит центробанк удерживать ставки на высоком уровне более длительное время, чтобы не допустить рост инфляции.
Доказательством взаимозависимости между динамикой доходности и финансовыми условиями может служить просадка индекса финансовых условий Goldman Sachs на 0,5%, что является шестым по величине недельным снижением с 1990 года. Доходность 10-летних казначейских облигаций упала до 4,48% с уровня чуть выше 5%.
Средние ставки по 30-летним ипотечным кредитам, которые двигаются вместе с доходностью treasuries, на прошлой неделе снизились на 25 базисных пунктов, показав самое сильное недельное падение примерно за 16 месяцев.
«Федрезерв, вероятно, не хочет, чтобы доходность 10-летних гособлигаций поднималась намного выше 5%, но, вероятно, чиновники также не хотят, чтобы стоимость заимствований опускалась ниже 4,5%», - сказал Брайан Якобсен из Annex Wealth Management.
«Их риторика будет меняться в зависимости от ставок, чтобы, возможно, удержать нас в этом диапазоне».
Некоторые представители центробанка США в октябре говорили, что рост доходности может стать заменой дальнейшему повышению ставок регулятора по мере ужесточения финансовых условий.
Аналитики TD Securities, однако, считают, что дальнейшее падение доходности госбондов в конечном итоге - палка о двух концах.
«Если рынок сочтет, что ФРС стала голубиной, продолжая отодвигать срок возможного повышения ставок, финансовые условия станут более мягкими. В ответ на это регулятор прибегнет к более ястребиной риторике», - говорится в их записке от начала ноября.
Фьючерсные рынки в настоящее время закладывают в цену 90-процентную вероятность - по сравнению с 57,6% в октябре - сохранения ставок ФРС по итогам заседания в декабре и ожидают, что центробанк начнет снижать ставки в мае 2024 года, показали данные инструмента FedWatch.
S&P 500 в среду продолжил самое длинное ралли за два года, завершив торги на положительной территории восьмой раз подряд. С начала года индекс поднялся на 14,2%.
Смягчению финансовых условий способствуют и другие факторы, в том числе снижение цен на американскую нефть почти на 20% с недавних максимумов на фоне опасений об ослабления спроса в США и Китае.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду
(Дэвид Рендалл при участии Сакиба Икбала Ахмеда)
