НЬЮ-ЙОРК, 18 мар (Рейтер) - Переменчивая фортуна техгигантов и крупнейших акций роста, которые способствовали ралли на американском фондовом рынке, ставит под вопрос завышенную оценку их рыночной стоимости.
Согласно данным LSEG Datastream, соотношение цены к ожидаемой прибыли у так называемой «великолепной семерки» составляет в среднем 33 по сравнению с 26 в конце 2022 года. При этом коэффициент P/E для индекса S&P 500, подскочившего с начала года более чем на 7%, находится на уровне 21.
В 2023 году инвесторы охотно вкладывали деньги в акции компаний с мегакапитализацией ввиду их солидных финансовых показателей и доминирующего положения в своих сегментах рынка. В этом году трейдеры уже более требовательны и продавали бумаги Tesla и Apple на фоне неясности прогноза, но в то же время поддерживали головокружительный рост акций Nvidia .
«Когда вы достигаете таких оценок, у вас не остается пространства для промахов и разочарований», - сказал Майк Маллейни из Boston Partners.
Беспокойство по поводу спроса на электромобили привело к просадке акций Tesla почти на 35% с начала года - худший показатель во всем индексе S&P 500. В январе бумаги гиганта торговались с 65-кратным форвардным коэффициентом цены к прибыли, тогда как сейчас этот показатель составляет примерно 50.
Другой представитель «великолепной семерки», Apple, уступил Microsoft звание самой дорогой компании: акции производителя айфонов подешевели на 10% с начала года из-за проблем на китайском рынке. Форвардный коэффициент опустился до 25 с 29.
Между тем, акции Nvidia, которые торгуются с 35-кратным коэффициентом, взлетели примерно на 80% благодаря доминирующей позиции компании в сегменте микрочипов, необходимых для функционирования искусственного интеллекта. Оптимизм в отношении ИИ также способствовал скачку бумаг Meta Platforms почти на 40%. Соотношение цены акций владельца Facebook к ожидаемой прибыли составляет 24.
Для сравнения, в прошлом году котировки представителей «великолепной семерки» резко подскочили: на 50% в случае Apple и более чем на 230% - в случае Nvidia. В 2023 году S&P 500 в целом прибавил 24% - при этом 60% этого роста пришлось именно на «великолепную семерку» за счет большого веса акций этой группы в индексе.
Рынки ждут заседания Федеральной резервной системы и ее решения в среду. Сила американской экономики и упрямая инфляция умерили ожидания инвесторов о том, насколько резко центробанк будет снижать ставки в этом году и толкнули вверх доходность государственных облигаций США. Если доходность госбондов будет и дальше расти, это может оказать давление на фондовый рынок.
Инвесторы будут следить за конференцией разработчиков Nvidia в понедельник, чтобы оценить, сможет ли компания превратить свое текущее лидерство в сфере ИИ в долгосрочное доминирование на рынке.
Несмотря на то что ажиотаж вокруг искусственного интеллекта способствовал росту котировок «великолепной семерки», многие инвесторы ломают голову над тем, как оценивать потенциал этой технологии в своих моделях оценки акций.
«Мы находимся в уникальном цикле развития искусственного интеллекта, поэтому очень сложно лучшим образом использовать возможности этого масштабного перехода в технологиях», - сказал Кен Лодан из Buffalo Large Cap Fund. Он владеет акциями всех семи компаний, но общая доля этих бумаг в его портфеле ниже рынка.
Хотя сильные финансовые результаты поддерживают стоимость акций «семерки», темпы подъема, как ожидается, замедлятся в этом или начале следующего года, сказал Джеффри Бухбиндер из LPL Financial.
«На этом этапе рынки, возможно, не захотят платить акции за этой группы вдвое больше», - сказал Бухбиндер, указав на то, что коэффициент прибыли к цене акций у «великолепной семерки» составляет 41 по сравнению с 23 для S&P 500 в целом.
Многие инвесторы сохраняют оптимизм в отношении лидеров. Соотношение цены акций пяти из семи техгигантов к их ожидаемой прибыли находится ниже пятилетних медианных значений, а сама группа торгуется дешевле относительно широкого рынка, чем еще несколько лет назад, отметили на прошлой неделе стратеги JPMorgan.
Коэффициент P/E для бумаг Nvidia год назад был почти на уровне 60 и с тех пор упал, несмотря на повышение аналитиками прогнозов прибыли.
«Это фирмы с большим запасом денежных средств, очень сильными балансами, очевидными источниками роста выручки», - сказала Кэти Никсон из Northern Trust Wealth Management.
Но акции Apple и Tesla недавно упали ниже 200-дневных скользящих средних. Хотя бумаги остальных членов группы находятся выше своих соответственных отметок, спад котировок «великолепной семерки» ниже их линий тренда может стать тревожным сигналом для рынка, отметили аналитики Citigroup.
Если «великолепная семерка» начнет опускаться, это может сильно ударить по недавним почти эйфорическим настроениям, считает Самир Самана из Wells Fargo Investment Institute.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Льюис Краускопф)
