*
Заседание ЦБР - 22 марта, публикация итогов - в 13.30 МСК
*
Консенсус-прогноз: ЦБР оставит ставку на уровне 16,00%
*
Большинство аналитиков ждет первого снижения ставки в июне
*
Глава ЦБР проведет пресс-конференцию в пятницу, в 15.00 МСК
*
Результаты опроса Рейтер доступны по ссылке: reuters://realtime/verb=Open/url=cpurl://apps.cp./Apps/cb-polls?RIC=RUCBIR%3DECI
Елена Фабричная, Александр Мэрроу
МОСКВА, 18 мар (Рейтер) - Российский Центробанк в пятницу сохранит ставку на уровне 16%, показал опрос Рейтер в понедельник, при этом многие экономисты ожидают, что ЦБ не начнет смягчение денежно-кредитной политики раньше июня, поскольку инфляция остается высокой.
Устойчиво высокая инфляция за последние годы снизила уровень жизни россиян. Президент страны Владимир Путин, только что получивший новый шестилетний срок во власти, повторил старые обещания достижения социального благополучия, установив новые сроки, на что будет потрачено более 11,5 триллиона рублей.
Повсеместная нехватка рабочей силы, слабость рубля, рост кредитования и высокие государственные расходы – все это способствует устойчивому инфляционному давлению.
Все 24 аналитика и экономиста, опрошенные Рейтер в понедельник, ожидают, что Банк России на пятничном заседании сохранит ключевую ставку на уровне 16%.
«Мы ожидаем неизменность в пятницу... Не было существенных новостей/сюрпризов с февраля, предэлекторальный период прошел пока спокойно - курс стабилен, объявленные электоральные стимулы умеренные и распределены вдолгую. Охлаждение кредитования наметилось, сбережения растут, инфляционные ожидания несколько снизились, но пока остается ждать, когда охлаждение »дойдет« в спрос и цены», - сказала Софья Донец из Ренессанс Капитала.
«Ожидаем и ставку, и риторику »на нейтралке« - без изменений, и, скорее всего, на столе не будет повышения ставки, либо будет, но номинальное. ЦБ ждет эффектов от своих действий во втором полугодии 2024 года и лучшего понимания эффектов от новых бюджетных и налоговых идей. Понятны они будут к апрелю-июню», - сказал главный экономист Эксперт РА Антон Табах.
На февральском заседании члены совета директоров рассматривали два варианта: сохранение ставки и повышение на 100 базисных пунктов до 17%.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев, ожидая неизменность ставки в пятницу в базовом сценарии, сказал, что вероятность ее повышения до 17% на мартовском заседании составляет 30%, поскольку устойчиво высокая инфляция продолжает создавать риски.
Инфляция, основная проблема центробанка, в 2023 году составила 7,4% после 11,9% в 2022 году. Экономисты ожидают, что годовая инфляция в этом году останется значительно выше целевого показателя в 4%.
«Пока инфляция, на наш взгляд, складывается выше прогноза ЦБ на конец года в 4,0-4,5%. Мы прогнозируем инфляцию на конец года в 6%, консенсус аналитиков на рынке ожидает инфляцию около 5%. Поэтому Банк России может предпочесть добавить жёсткости монетарной политики сейчас, чтобы попытаться вернуть инфляцию к цели уже к концу этого года», - полагает Васильев.
«Мы полагаем, что годовая инфляция начнёт существенно замедляться только с лета, а для Банка России основным фактором, влияющим на решение совета директоров по ключевой ставке, являются темпы инфляции. По нашему мнению, до снижения ключевой ставки ещё далеко», - сказала Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.
ПЕРВОЕ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ
Большинство членов совета директоров российского Центробанка на февральском заседании говорили, что условия для начала снижения ключевой ставки сложатся во второй половине 2024 года, но отдельные участники не исключали, что снижение начнется несколько раньше, сообщалось в резюме обсуждения в феврале.
Донец прогнозирует первое снижение ставки в июне и видит ее на конец года на отметке 10%.
Васильев ожидает, что нейтральный сигнал ЦБ останется на ближайшие заседания (апрель, июнь) и регулятор продолжит готовить рынок к вероятному снижению ключевой ставки позднее в этом году.
«Мы считаем, что Банк России перейдёт к последовательному снижению ключевой ставки в третьем квартале (в июле или сентябре), когда инфляция будет устойчиво замедляться. В базовом сценарии к концу года мы ожидаем замедления инфляции до 6% и снижения ключевой ставки до 12%», - сказал он.
Табах полагает, что изменение риторики ЦБР произойдет в апреле и (если не будет какого-то резкого позитива с инфляцией) снижение ставки начнется в июле.
«На мой взгляд, сохранение ключевой ставки на неизменном уровне наиболее вероятно до лета 2024 года. В базовом сценарии макроэкономического прогноза АКРА в июле-августе инфляция в годовом выражении сможет относительно устойчиво перейти из диапазона выше 7% ближе к уровням 5,5%-6,0% (и останется там до конца года), что создаст пространство для смягчения денежно-кредитной политики на 3-4 процентных пункта», - сказал Дмитрий Куликов из АКРА.
Главный экономист БКС Мир инвестиций Илья Федоров ожидает первое снижение ставки в июле.
«На наш взгляд, в случае устойчивого снижения инфляции и инфляционных ожиданий, во II квартале 2024 года ЦБ может начать обсуждать плавное и постепенное снижение ключевой ставки. Будет ли он при этом ждать прохождения пика годовой инфляции, которое ожидается в конце II квартала 2024 года — вопрос пока открытый», - сказала Ольга Беленькая из Финама.
«Плавность снижения ключевой ставки, на наш взгляд, может означать, что ее снижение по отношению к текущим темпам инфляции и инфляционным ожиданиям должно быть медленным, чтобы избежать перетока сбережений на потребительский и валютный рынок. Вероятный диапазон ставки на конец года, по нашей оценке, может составить 12-14%», - добавила она.
Начиная с февральского заседания, ЦБР изменил формат публикации материалов по итогам совета директоров. В день заседания выходит короткий пресс-релиз, а также проводится пресс-конференция председателя Центробанка с более детальным обоснованием принятого решения.
Еще более развернутая информация раскрывается в новом информационном продукте ЦБР, аналоге «минуток» ФРС США, под названием «Резюме обсуждения ключевой ставки». Резюме мартовского заседания будет опубликовано 1 апреля 2024 года. (Редактор Дмитрий Антонов)
