13 сен (Рейтер) - Ожидания трейдеров относительно двух последовательных снижений ставки Европейского центрального банка до конца года сократились из-за отсутствия ясности в намерениях чиновников относительно курса смягчения ДКП.
Источники сообщили Рейтер вскоре после публикации решения Европейского центрального банка в четверг, что дальнейшее снижение ставки на следующем заседании в октябре маловероятно, если только прогноз роста экономики вдруг резко не ухудшится.
Центробанк накануне во второй раз за этот цикл снизил ставки: ключевая депозитная ставка, как и ожидалось, опустилась до 3,50%. Однако регулятор вновь подчеркнул, что инфляция в секторе услуг остается высокой и что он будет удерживать ограничительный уровень ставки столько, сколько потребуется.
Кристин Лагард, глава Европейского центрального банка, сказала, что траектория ставок не определяется заранее и что центральный банк будет принимать решение на каждом заседании исходя из поступающих данных. Она отказалась давать какие-либо обещания по поводу октября, но сказала, что общий нисходящий путь ставок очевиден.
Трейдеры сейчас закладывают в позиции лишь 20-процентную вероятность снижения ставки ЕЦБ еще на 25 базисных пунктов в октябре против 30% до заседания.
Ожидания на весь год теперь включают смягчение на 33 базисных пункта, с учетом изменений, произошедших в четверг, по сравнению с 36 базисными пунктами до заседания.
«Лагард сделала именно то, что хотела - не вызвала потрясений на рынках, - сказал главный аналитик Danske Bank Пит Кристиансен. - Похоже, она довольна текущими рыночными оценками, предполагающими снижение ставок примерно на 25 базисных пунктов в квартал».
Доходность государственных облигаций еврозоны резко возросла, когда трейдеры уменьшили свои ожидания о снижении ставок.
Доходность двухлетних облигаций Германии, реагирующая на подобные изменения, прибавила почти 10 базисных пунктов. Этот однодневный скачок стал самым крупным почти за месяц.
Между тем евро немного вырос вечером в четверг, а к 09:59 МСК пятницы был стабилен на уровне $1,1079. Европейские акции завершили торги четверга в плюсе.
РАЗНЫЕ ПОДХОДЫ
Поскольку трейдеры стали более уверены в последовательных снижениях ставки Федеральной резервной системой США начиная со следующей среды, внимание сосредоточилось на том, как различия в подходах Европейского центрального банка и его заокеанского коллеги отразятся на рынках.
Трейдеры ожидают снижения ставки ФРС примерно на 100 базисных пунктов в этом году, начиная с сокращения на 25 базисных пунктов, что означает, что в цены также заложено более крупное снижение - на 50 базисных пунктов - на одном из трех будущих заседаний.
К концу следующего года, как думают трейдеры, Федеральная резервная система осуществит десять снижений по 25 базисных пунктов, тогда как Европейский центральный банк сократит ставки шесть раз.
Аналитики говорят, что основным каналом влияния действий Федеральной резервной системы на Европейский центральный банк будет курс валют. ЕЦБ придется учитывать силу евро.
Более сильная единая валюта может привести к нежелательному ужесточению финансовых условий для вялой экономики еврозоны.
Главный аналитик Danske Bank отметил, что одним из факторов, который может повысить неопределенность вокруг октябрьского заседания ЕЦБ, может стать агрессивное смягчение ДКП Федрезерва. Однако рынки оценивают вероятность снижения на 50 базисных пунктов примерно в 20%.
Аналитики не ожидают значительного роста евро, несмотря на то что центробанк еврозоны, видимо, проведет меньшее количество снижений. Согласно опросу Рейтер от 5 сентября, к концу февраля 2025 года курс евро составит всего $1,11, а в начале осени следующего года - $1,12, что недалеко от пика, достигнутого в августе 2024-го.
Джеймс Эйти, управляющий фондом инструментов с фиксированным доходом в Marlborough, сказал, что всем, кто держит длинные позиции в евро, придется надеяться на то, что в мире будет господствовать благоприятная для роста экономики обстановка и остальной мир будет опережать Соединенные Штаты.
Некоторые инвесторы отмечают, что государственные облигации еврозоны, доходность которых снизилась этим летом не так сильно, как у американских госбондов, имеют большой запас роста.
«Самый безопасный сегмент (рынка облигаций) находится в Европе, - сказал Марио Баронки из Fidelity International. - Если посмотреть на кривую доходности госдолга Соединенных Штатов, то вы увидите, что рынок уже учел снижение примерно на 250 базисных пунктов за пару лет. Это значительная сумма. Именно поэтому я предпочитаю находиться в Европе».
Пересмотрев свои прогнозы роста на этот и следующий годы в сторону понижения из-за слабого внутреннего спроса, ЕЦБ всё еще ожидает достижения инфляции в 2% во второй половине 2025 года. По мнению некоторых инвесторов, существует риск промедления со смягчением ДКП европейского ЦБ.
Действительно, восстановление в блоке было вялым, а экономика Германии сократилась во втором квартале.
«Если Европейский центральный банк будет медлить со снижением ставок, экономика не получит необходимого импульса,» - сказала главный глобальный стратег Principal Asset Management Сима Шах.
«С фундаментальной точки зрения, Европа не является столь интересным объектом для инвестиций, как другие части мира,» сказала Шах, фирма которой держит незначительные позиции имеет в европейских акциях.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Ёрюк Бахчели, Наоми Ровник и Дара Ранасингхе)
