НЬЮ-ЙОРК, 26 сен (Рейтер) - Агрессивное начало цикла смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой США вновь всколыхнуло тревоги об инфляции на американском рынке облигаций: часть инвесторов опасается, что со смягчением финансовых условий может возобновиться рост цен.
Доходность государственных облигаций США с более длинными сроками погашения, которые наиболее чувствительны к инфляционным прогнозам, выросла до максимума с начала сентября. Некоторые инвесторы встревожены тем, что смещение фокуса ФРС с борьбы с инфляцией на защиту рынка труда может привести к возобновлению ценового давления.
«Остаются вопросы о том, как быстро инфляция сможет достичь целевого уровня ФРС, если мы находимся в периоде снижения ставок и в условиях, когда регулятор хочет упредить ослабление рынка труда и поддержать его заранее», - сказала Кайла Седер из State Street Global Markets. Она ожидает, что доходность облигаций с длинным сроком погашения, которая растет при падении цен, будет подниматься и дальше, поскольку рынок делает ставку на более сильный рост и инфляцию.
Председатель ФРС Джером Пауэлл сказал на прошлой неделе, что снижение процентной ставки на 50 базисных пунктов, давшее старт циклу смягчения денежно-кредитной политики в США, - это рекалибровка, направленная на поддержание прочности рынка труда при устойчивом движении инфляции к целевому уровню в 2%.
Акцентирование внимания Федрезерва на устойчивости экономики усилило опасения, что путь к снижению ставок может быть медленным и ухабистым. График-прогноз управляющих ФРС также нарисовал более постепенный темп снижения, чем ожидал рынок.
Ставка безубыточности по защищенным от инфляции госбумагам (TIPS) выросла после решения ФРС: 19 сентября 10-летние TIPS поднялись до 2,16%, что стало максимальным значением с начала августа, а в понедельник отметили новый максимум в 2,167%.
Аукцион 10-летних TIPS, состоявшийся день спустя после заседания ФРС, прошел на ура: не являющиеся дилерами игроки выкупили 93,4% от объема продаж государственных облигаций на сумму $17 миллиардов, что является самым высоким показателем с января. Потоки в долларовые бонды с инфляционной привязкой, однако, были отрицательными на неделе, завершившейся в понедельник, согласно данным LSEG.
«Инвесторы снова обеспокоены призраком рефляции», - отметили в записке стратеги BMO Capital Markets.
Многие на рынке еще помнят распродажу, которая произошла, когда за голубиной риторикой ФРС в декабре последовали месяцы неожиданного подъема инфляции и занятости.
Индекс финансовых условий в США, который рассчитывается Goldman Sachs и характеризует доступность кредитов в экономике, снижался в течение 2024 года, несмотря на то что процентные ставки оставались на самом высоком уровне за два десятилетия. На следующий день после решения Федрезерва он просел до самого низкого уровня с мая 2022 года.
«Мы считаем, что инфляция будет оставаться относительно мягкой, - сказал Брендан Мерфи из Insight Investment. - Но чем агрессивнее ФРС снижает ставки, тем больше сомнений в этом».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Давиде Барбушиа)
