(Добавлены прогнозы аналитиков на 2025 год в последних двух абзацах)
МОСКВА, 1 окт (Рейтер) - Российский Центробанк отреагирует в октябре повышением ставки на проинфляционный рост тарифов и расходов, заложенный в проекте бюджета, считают аналитики.
Новый бюджет Центробанку еще предстоит оценить, но в нем есть ряд «неожиданных моментов», сказал во вторник глава департамента денежно-кредитной политики ЦБР Кирилл Тремасов, не исключив рост ключевой ставки выше 20% при отходе от базового сценария.
Для аналитиков такими неприятными неожиданностями стали рост расходов бюджета этого года и проинфляционная индексация тарифов ЖКХ на 2025 год в размере 12%.
Из нового прогноза Минэкономразвития, на основе которого строится новый бюджет, следует, что тарифы ЖКХ в 2025 году проиндексируют так же, как и в 2024 году – не на планировавшиеся ранее 5,7%, а на 11,9%.
«Чисто технически, это добавит дополнительные 0,5 процентного пункта в инфляцию в следующем году. Нас тревожит и то, что это ставит под сомнение сохранение практики индексирования тарифов на величину, близкую к цели по инфляции (4%), в дальнейшем», - сообщили аналитики Ренессанс Капитала.
По оценке Родиона Латыпова, главного экономиста группы ВТБ, индексация тарифов ЖКХ на 12% при его весе в индексе потребительских цен в 10%, прибавит больше 1% процентного пункта к инфляции, а против прежних планов - 0,6% процентного пункта.
«Что точно более проинфляционное, чем мы ждали, - это индексация тарифов. Существенная... Этот шок размером 0,6 процентного пункта только со стороны ЖКХ, он тоже должен двигать ожидания аналитиков (вверх) по траектории их ожидаемой ключевой ставки. Там также были проиндексированы тарифы железнодорожных перевозок, грузовых и пассажирских», - сказал Латыпов в эфире РБК.
«Пассажирские не напрямую повлияют на прогнозируемую инфляцию. Индексация грузовых перевозок косвенно повлияет на рост цен, потому что в добавленной стоимости, например, ВВП, железнодорожные перевозки - это 5-6%. Соответственно, мы можем думать, что если цены на них растут, допустим, на 10%, то это еще дополнительно, грубо говоря, 0,5 процентного пункта к инфляции. И это уже значимая величина. То есть это те величины, на которые центральный банк будет реагировать», - сказал Латыпов.
Вдвое больший рост тарифов ЖКХ с 1 июля 2025 года приведет к ухудшению инфляционных ожиданий, что будет способствовать ускорению инфляции и потребует большей жесткости от ЦБ РФ для достижения ею уровня 4,0-4,5% к концу следующего года, пишут аналитики Альфа-банка.
Латыпов призвал оценивать бюджет по его вторичным эффектам на инфляцию.
«В моем понимании, бюджет немножечко более проинфляционный, чем если бы схождение к структурному первичному балансу происходило со стороны снижения расходов», - сказал он.
Минфин удивил аналитиков тем, что на 2024 год увеличил расходы федерального бюджета от первоначального плана почти на 3 триллиона рублей до 39,4 триллиона рублей, в результате чего бюджетный дефицит вырастет до уровня прошлого года.
«В этом году мы все-таки увидели расходы федерального бюджета на уровне 39 триллионов рублей, хотя год назад предполагалось, что это будет 36,7. Температура должна быть здоровой, но у нас получилось 39», - сказал Латыпов.
Изменится и структура расходов – финансирование национальной обороны вырастет, а вес социальной политики, наоборот, снизится.
«Новые параметры бюджета однозначно говорят об усилении роли государственного стимула в экономике на ближайшие годы. Опережающий рост расходов должен позитивно отразиться на промышленном производстве и на динамике ВВП в целом. При этом, также возрастают и проинфляционные риски», - пишут аналитики Райффайзенбанка.
Глава ЦБР Эльвира Набиуллина на прошлой неделе допускала повышение ключевой ставки с нынешних 19% на следующем заседании 25 октября, но не озвучивала возможные шаги.
Латыпов из ВТБ говорит, что ЦБР в этот раз послал довольно понятный сигнал.
«9 раз из 9 когда ЦБ допускал возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании - он ее повышал... в этом смысле повышение в октябре почти предопределено, до 20% или больше, - сказал он. - Это тот сигнал, которому стоит доверять».
«Консенсус сейчас склонен думать, что это будет повышение до 20%, мы остаемся более ястребиными в своих взглядах, и закладываем, что ключевая ставка будет повышена до 21% до конца года», - сказал экономист ВТБ.
Ренессанс Капитал прогнозирует повышение ключевой ставки на 100 базисных пунктов до 20% в октябре, отмечая риск продолжения увеличения ставки в декабре и меньшее пространство для ее снижения в 2025 году.
ВТБ к концу 2025 года ожидает ключевую ставку в среднем 19%, при этом разброс сценариев достаточно большой, и в негативном (при инфляции 8%) она видится на уровне 23%, сообщил Латыпов в ходе презентации стратегии ВТБ Инвестиций. (Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)
