Поддержите The Moscow Times

Подписывайтесь на Русскую службу The Moscow Times в Telegram

Подписаться

Доллар не упадет - мир этого не допустит

ЛОНДОН, 11 окт (Рейтер) - Доллар только что провел лучшую неделю за последние два года, еще раз доказав, насколько опасно делать ставки против американской валюты в условиях, когда целый мир просто не позволяет ей упасть.

Индекс доллара к корзине наиболее широко торгуемых валют прибавил по итогам прошлой недели более 2%. Это стало ошеломляющим ударом, в частности, по многим спекулянтам, которые открыли короткие позиции в «зеленом» и ждали, когда он наконец-то обвалится.

Хотя ралли отчасти подстегнула неожиданно сильная трудовая статистика и связанное с ей переосмысление дальнейшей траектории процентных ставок ФРС, подъем доллара начался еще до релиза. Данные о занятости лишь подлили масла в огонь.

Основным катализатором нового скачка курса доллара стали четкие сигналы европейского и японского центробанков о том, что любые попытки ФРС ускорить снижение ставок получат должный ответ.

Федрезерв в сентябре начал цикл смягчения денежно-кредитной политики, снизив стоимость заимствований сразу на половину процентного пункта. Руководство ФРС также опубликовало обновленный точечный график-прогноз, согласно которому ключевая ставка снизится еще на 200 б.п. до конца 2026 года.

За этим шагом последовала серия метких комментариев от управляющих Европейского центрального банка, Банка Англии и ЦБ Швейцарии, указавших на готовность к дальнейшему смягчению ДКП в ближайшее время.

Новый премьер-министр Японии Сигэру Исиба также остудил надежды рынка на нормализацию монетарной политики Токио за счет повышения ставок.

Если добавить к этому непрекращающиеся интервенции Резервного банка Индии и увеличение валютных резервов КНР, то становится понятно, почему долгожданное ослабление доллара сорвалось.

Однако по-настоящему крупные сдвиги в движении капитала, способствующие укреплению доллара, происходят не столько в государственном, сколько в частном секторе и отражают, судя по всему, неутолимый аппетит зарубежных инвесторов к американским активам.

Валютный стратег Societe Generale Кит Юкес на этой неделе обратил внимание на данные, указавшие на то, что японские трастовые фонды уже возобновили покупку гособлигаций США, а по всему миру растет спрос на долларовые колл-опционы. Быстрое возвращение этих игроков на и без того переполненные американские рынки, по его словам, выводит особое положение США на новый уровень.

Таким образом, доллар упорно остается переоцененным: реальный индекс, взвешенный с учетом торговли, всё еще примерно на 30% выше уровня 10-летней давности. Это вызывает растущее беспокойство по поводу масштабов глобальной зависимости от американских активов, своеобразного влияния этого фактора на доллар и конкурентоспособность США. Кроме того, это также усиливает опасения о мировом дисбалансе, характерном для рынков начала 21 века.

Стратег Societe Generale подчеркнул, что с 2020 года иностранные инвесторы нарастили объем вложений в американские активы на внушительные $40 триллионов.

«Я уверен, что ослабление доллара поможет сократить некоторый дисбаланс в мировой экономике, - отметил аналитик. - Но если инвесторы настолько не уверены в политике своих стран и в своих рынках, что уже бегут обратно в США, как это (сокращение дисбаланса) вообще возможно?»

Более того, практически нет признаков того, что американские инвесторы проявляют хоть малейший интерес к демонстрирующим низкие показатели зарубежным рынкам: чистый отток средств взаимных фондов США из глобальных акций наблюдается довольно стабильно с марта 2022 года - начала ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.

Что тогда может поколебать непоколебимую веру инвесторов в устойчивость американской экономики и, соответственно, доллара?

Геополитические тревоги, безусловно, высоки, но они, вероятно, повышают спрос на «зеленого» - одного из наиболее безопасных активов.

Могут ли выборы в США или угроза подрыва основ американской демократии повлиять на позиции инвесторов?

Безусловно, возвращение Дональда Трампа в Белый дом способно вызвать опасения, учитывая его громогласную поддержку как слабого доллара, так и контроля над ФРС.

Но показательно, что даже в условиях, когда президентская гонка в США идет по острию ножа, мир, похоже, по-прежнему готов держаться за доллар.

Майк Долан является обозревателем Рейтер и выражает собственное мнение.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:

(Майк Долан, перевел Томаш Каник. Редактор Анна Козлова)

читать еще

Подпишитесь на нашу рассылку