МОСКВА, 20 июн (Рейтер) - Российский Центробанк пришел к выводу, что без снижения ключевой ставки в июне жесткость денежно-кредитных условий станет избыточной, но на каждом заседании такого шага ожидать не стоит, следует из резюме обсуждения, опубликованного в пятницу.
На заседании 6 июня ЦБР снизил ставку на 1 процентный пункт до 20% и заявил, что подход к дальнейшему движению ставки требует большой осторожности.
Участники июньского заседания обсуждали следующие варианты решения: сохранение ставки на уровне 21,00% и умеренно мягкий сигнал об оценке целесообразности снижения ставки на ближайших заседаниях либо нейтральный сигнал, а также снижение ставки на 50 или 100 базисных пунктов и нейтральный сигнал.
Основными аргументами в пользу снижения ставки стали замедление инфляции, охлаждение внутреннего спроса, оперативные сигналы рынка труда о снижении напряженности в дальнейшем.
С учетом фактической статистики инфляция в 2025 году может сложиться ближе к нижней границе прогноза Банка России – 7–8%, говорится в резюме.
Сохранение высоких инфляционных ожиданий не остановило ЦБР от снижения ставки.
«В ожиданиях людей есть определенная инерция. Они будут снижаться по мере замедления инфляции. При этом ценовые ожидания бизнеса и вмененная инфляция, рассчитанная из ОФЗ-ИН, устойчиво снижаются с начала года», - указал ЦБР.
«Если ключевую ставку не снизить, то при снижении текущего роста цен и инфляционных ожиданий жесткость денежно-кредитных условий будет нарастать и станет избыточной. В результате могут усилиться риски более значительного и быстрого замедления роста кредитования, сильного охлаждения спроса и отклонения инфляции вниз от 4%», - считает регулятор.
При обсуждении шага снижения ставки участники чаще называли 100 базисных пунктов, хотя звучал и вариант 50 базисных пунктов.
Сторонники более умеренного шага отмечали, что он позволит избежать ожиданий ускоренного сокращения ставки в дальнейшем и снизит риск резкого переключения экономических агентов от сберегательной к потребительской модели поведения.
Большинство из тех, кто выступал за сохранение ставки в июне, допускали снижение ставки в июле – сентябре 2025 года, говорится в резюме.
Те, кто предлагал снизить ставку в июне, подчеркивали, что последовательное снижение ключевой ставки на каждом заседании до конца года не предопределено и будет обсуждаться в зависимости от поступающих экономических данных.
«Учитывая преобладание проинфляционных рисков, ситуация может развиваться так, что Банку России нужно будет делать паузы в снижении ключевой ставки или даже вернуться к ее повышению. Нейтральный сигнал более уместен в такой ситуации», - говорится в резюме.
В условиях неопределенности и рисков ЦБР может рассматривать разные шаги изменения ставки, в том числе и умеренные, сказал в пятницу директор департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган.
(Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)
