После трех кварталов замедления роста экономика в конце года может перейти к падению, полагает Центробанк. По оценке Минэкономразвития, в июле–сентябре ВВП прибавил 0,6% в годовом выражении после роста на 1,1% во II квартале, 1,4% — в I и 4,5% в IV квартале прошлого года.
В том числе из-за этой высокой базы сравнения (в последнем квартале 2024 г., по выражению ЦБ, «произошел временный всплеск производства в отдельных отраслях»), ЦБ понизил прогноз и в IV квартале ожидает годовую динамику ВВП от минус 0,5% до плюс 0,5%. В июле ЦБ не допускал спада и прогнозировал в октябре–декабре рост от 0% до 1%.
Спад по итогам квартала в годовом выражении станет для России первым с января-марта 2023 года: тогда экономика упала на 1,6%, после чего работала только в плюс.
Рост ВВП в третьем квартале текущего года оказался намного ниже, чем ожидал Центробанк: еще в августе он прогнозировал 1,6% в годовом выражении. «Перегрев экономики» постепенно снижается, отметили руководители ЦБ, обсуждая ключевую ставку 24 октября, однако многое (напряженность на рынке труда, устойчивые показатели инфляции выше 4%, а также модельные расчеты) говорит о том, что перегрев может быть больше, чем казалось, и закончиться позже, чем ожидалось ранее. Большинство участников обсуждения считали, что это может произойти в первом полугодии 2026 г. Поэтому охлаждать экономику высокими ставками придется дольше, предупредил ЦБ.
Экономика не охладилась, а просто замерзла, и много отраслей «стучит зубами», говорил главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах. Ситуация по отраслям неоднородная, признали руководители ЦБ при обсуждении ставки. В экспортно ориентированных отраслях (добыча полезных ископаемых, черная металлургия), выпуск с начала года снижался, но в отраслях, ориентированных на внутренний рынок, рост выпуска в основном продолжается, «хотя и здесь картина по отдельным сегментам смешанная».
Отрасли, связанные с ВПК, растут, но остальные давно в минусе. По оценкам близкого к Кремлю аналитического центра ЦМАКП, в гражданских отраслях промышленности, производство непрерывно падает с начала года, за это время сократился выпуск 73% из 129 важнейших видов продукции, а финансовое положение компаний стремительно ухудшается: в следующем году высокий риск потери финансовой устойчивости будет у компаний, приносящих 32,5% выручки реального сектора (сейчас 23,7%).
Резкое торможение экономики ухудшает и без того непростое финансовое положение компаний. Для многих бизнесов сейчас основная проблема — это низкая деловая активность, отмечает инвестбанкир Евгений Коган: «Когда спрос замедляется или падает, платить высокие проценты почти нереально».
Деловая активность падала четыре месяца и только в октябре совсем немного выросла — за счет неожиданного оживления в сфере услуг. Экономист Дмитрий Полевой считает это временной историей: «Общий тренд на замедление роста и в промышленности, и в услугах сохраняется». Он прогнозирует снижение ВВП в IV квартале на 0,7%.
Риски переохлаждения экономики России не сняты, она уже устойчиво растет темпами ниже потенциальных (1,5-2,5%), предупреждают аналитики Промсвязьбанка. Сентябрьское ускорение ВВП (0,9% после 0,4% в июле–августе) связано с улучшением в стагнирующих секторах, которое может быть неустойчивым, а вот отрасли-драйверы продолжают замедлять темпы роста, отмечают они.
