Банк России на заседании в пятницу принял решение не менять параметры денежной кредитной политики. Ключевая ставка ЦБ, регулирующая стоимость кредитов в экономике и доходность вложений в рубли, второй раз подряд сохранилась на прежнем уровне — 7,5% годовых.
«Текущие темпы прироста цен являются умеренными», — объясняет Центробанк в релизе. С 20-летнего максимума (17,8%) в апреле к середине декабря инфляция замедлилась до 12,7%.
Тем не менее риски ускорения инфляции сейчас выше, чем ее замедления, причем как в короткой перспективе, так и на среднесрочном горизонте, пишет ЦБ.
Во-первых, существует угроза ослабления рубля из-за возможного снижения спроса на российский экспорт. А помимо этого, дальнейшее усиление внешних торговых и финансовых ограничений может привести к снижению потенциала российской экономики, что также «является значимым проинфляционным риском», объясняет регулятор.
Весной, после первой волны санкций, ЦБ повысил ключевую ставку до 20% — максимального значения с начала 2000-х. А затем семь раз подряд снижал ее и довел до текущего уровня в конце сентября. С тех пор ставка Центробанка не меняется.
ЦБ отмечает хорошую ситуацию с кредитованием: в корпоративном сегменте оно и было высоким, а в розничном оживилось после мобилизационного спада. Однако люди явно не готовы тратить и вообще не склонны строить долгосрочные планы: рост ставок привел к возобновлению небольшого притока средств в банки — но в основном на текущие счета. «В целом, несмотря на повышенные инфляционные ожидания, население проявляет осторожность в потребительском поведении. Это отражается в высокой склонности к сбережению и повышенной доле ликвидных активов (текущих счетов и наличных рублей) в общей структуре сбережений», — констатирует ЦБ.
Этот навес представляет собой угрозу ускорения инфляции, если люди решат потратить эти деньги, тем более что инфляционные ожидания населения «чувствительны к курсовым колебаниям», а рубль слабеет.
Еще один риск — нехватка рабочих рук. Возможности расширения производства сейчас в значительной мере ограничены состоянием рынка труда, констатирует ЦБ: безработица на историческом минимуме, и «на фоне последствий частичной мобилизации во многих отраслях усиливается нехватка рабочей силы».
