ЛОНДОН, 4 окт (Рейтер) - Напряженная геополитическая обстановка и ослабление экономики заставляют хедж-фонды искать альтернативу инвестициям в Китай.
Волнения в секторе недвижимости Китая привели к потрясениям на мировых рынках и ухудшению перспектив для второй экономики в мире. По данным Goldman Sachs, многие американские инвесторы хедж-фондов сократили инвестиции в китайские компании.
Четыре хедж-фонда поделились четырьмя идеями альтернативных вложений. Эти идеи не являются рекомендациями либо информацией о торговых позициях, которая не подлежит раскрытию.
1/ DISCOVERY CAPITAL MANAGEMENT
* Дискреционный макроинвестиционный американский хедж-фонд
* Размер: $1,5 миллиарда
* Основан в 1999
* Ключевая сделка: длинные позиции в латиноамериканских активах, короткие по Китаю
Основатель компании Discovery и опытный инвестор в развивающиеся рынки Роберт Ситроун считает перспективной Латинскую Америку, особенно Аргентину и Эквадор, где результаты президентских выборов могут привести к росту цен на активы. В центре его внимания также находится Мексика.
«Другие страны с развивающимися рынками не имеют таких краткосрочных катализаторов, какие могут появиться у Аргентины, Эквадора и Мексики», - сказал он.
В Мексике Ситроун предлагает обратить внимание на телекоммуникационные и цементные компании, а также валюту и опционы на ставки. В Аргентине он отдает предпочтение энергетическим компаниям, а в Эквадоре - суверенному долларовому долгу.
Ситроун также предложил открывать короткие позиции по китайскому юаню, застройщикам и банкам, а также отметил, что для предотвращения крупного кризиса в сфере недвижимости, подобного финансовому кризису 2008 года, Пекину необходимо резко смягчить денежно-кредитную и налогово-бюджетную политику.
Хотя последние данные свидетельствуют о том, что меры поддержки оказали положительное влияние, экономические перспективы Китая омрачаются спадом в сфере недвижимости, падением экспорта и высоким уровнем безработицы среди молодежи.
«Китайское правительство пытается наложить пластырь там, где нужен жгут», - сказал Ситроун.
2/ GRAMERCY FUNDS MANAGEMENT
* Инвестиционный менеджер на развивающихся рынках
* Размер: $6 миллиардов
* Основан в 1998 году
* Ключевая сделка: инвестирование в средние мексиканские фирмы через частное кредитование
Густаво Ферраро, глава стратегий управления капиталом в Gramercy Funds Management, отдает предпочтение кредитованию средних мексиканских компаний, например, работающих в сфере производства электроэнергии, недвижимости и логистики.
Это связано с тем, что напряженность в отношениях между Китаем и Западом и шок от COVID-19 нарушили глобальные цепочки поставок.
Вашингтон продвигает идею «friendshoring», заменяя Китай в цепочках поставок дружественными странами, причем Мексика рассматривается экономистами как один из основных бенефициаров схемы.
«Мы очень активно работаем с этими компаниями и оказываем влияние на их выбор, особенно в отношении триады ESG (экология, социальная сфера, управление)», - сказал Ферраро.
«В электроэнергетике, логистике, недвижимости и во многих других отраслях эти корпорации ранее и в настоящее время не получали хорошего обслуживания на открытых рынках», - добавил он.
3/ OPPORTUNITY
* Бразильский управляющий активами с глобальным макроинвестиционным хедж-фондом
* Размер: $9,89 миллиарда
* Основан в 1994 году
* Ключевая сделка: короткие позиции по юаню, длинные в долларе
Маркос Моллика, портфельный менеджер фонда Opportunity Total, предлагает развернуть короткие позиции по китайскому юаню и длинную позицию в долларе США, учитывая разнонаправленный экономический курс регуляторов.
«В то время как экономика США оказалась устойчивой, Китай сталкивается с проблемами роста», - сказал он.
Повышение процентных ставок в США на более длительный период, скорее всего, будет способствовать укреплению доллара. В то же время вялая экономика Китая оказывает негативное влияние на юань, курс которого по отношению к доллару в 2023 году снизился почти на 6%.
«Китай стоит на пороге структурных изменений. Инфраструктура и жилье не могут продолжать использоваться в качестве рычага роста, это уже привело к чрезмерной долговой нагрузке», - сказал он.
4/ GREYLOCK CAPITAL
* Управляющий инвестициями в государственные и корпоративные проблемные долги
* Размер: $950 миллионов
* Основан в 1997 году
* Ключевая сделка: инвестиции в страны, находящиеся в состоянии дефолта
По мнению партнера-учредителя и генерального директора компании Greylock Ханса Хьюмса, хотя опасения по поводу усиления геополитической напряженности сказываются на китайском долге, Пекин может помочь восстановить настроения в отношении ряда стран, погрязших в дефолте.
К ним относятся Замбия, Гана и Шри-Ланка, которые приближаются к договоренности о реструктуризации с мировыми кредиторами.
Реструктуризация позволит инвестиционным компаниям, таким как Greylock, заключить сделку на деньги, которые они также одолжили этим странам, что в свою очередь откроет путь к новым программам Международного валютного фонда.
Хьюмс ожидает, что особый импульс этим сделкам придаст новый ингредиент - так называемые «инструменты восстановления стоимости», или VRI.
Суринам, самое маленькое государство Южной Америки, только что показало пример VRI, которые могут окупиться, если недавно открытые залежи нефти на шельфе страны помогут наполнить государственную казну.
Некоторые приверженцы традиционных инвестиций с фиксированным доходом могут не захотеть рисковать, но Хьюмс считает, что VRI могут значительно повысить прибыль, поэтому инвесторы должны попытаться разобраться в них.
«Это один из вариантов, мы же не строим здесь ракету на Марс», - сказал он.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Нелл Маккензи и Марк Джонс в Лондоне и Каролина Мандл в Нью-Йорке)
