Поддержите The Moscow Times

Подписывайтесь на «The Moscow Times. Мнения» в Telegram

Подписаться

Позиция автора может не совпадать с позицией редакции The Moscow Times.

Идеология российской власти: битва за ставку

Повышение ключевой ставки ЦБ засвидетельствовало, что по крайней мере пока в экономической области резких перемен не предвидится. Но ситуация настолько хрупкая (волатильная, как говорят экономисты), что лучше не загадывать.
Председатель ЦБ удерживает свои позиции только за счет эффективности Снимок экрана

С началом спецоперации в Украине идейный расклад в российской власти кардинально изменился. Многие либералы (будем употреблять это слово) уехали за рубеж или ушли из государственных структур. На некоторых были возбуждены уголовные дела. Прочие, не согласившись с политикой власти, ушли во внутреннюю эмиграцию.

Позиции государственников не просто усилились, а стали монопольными. Причем, никакой идейной декларации относительно своей политической и экономической линии они не сформулировали. Попытаемся воссоздать ее на основе конкретных высказываний и реальных дел.

В экономическом мировоззрении государственников отчетливо прослеживаются два аспекта. Первый — финансовый. Государтсвенники настаивают на количественном смягчении финансовой политики и вливании денег в экономику. Второй аспект — дирижистский, в основе которого лежит принцип ручного управления экономикой путем распределения средств в пользу отраслей и экономических объектов, которые в данный момент признаны приоритетными.

Начнем с финансового аспекта.

Ключевая ставка и инфляция

Первое, что заметно в мировоззрении государственников — то их про-инфляционистская позиция. Государственники с 90-х годов и по настоящее время непрерывно критиковали либералов за сдерживание инфляции через высокую, по их мнению, ключевую ставку и вытекающую из этого низкую доступность кредитов.

Так, в государственнической Стратегии роста, разработанной в 2018 г. по инициативе А. Белоусова и Б. Титова, провозглашается необходимость умеренного снижения ключевой ставки, которое, по мнению авторов стратегии, стимулирует экономику, расширит предложение, но по при этом не приведет к инфляции. К сожалению, конкретных аргументов в защиту этого тезиса высказано не было. Не была дана и цифровая оценка «умеренного» снижения, не определена граница, за которой величина ключевой ставки перестает быть «умеренной».

Более откровенно в пользу снижения ключевой ставки неоднократно высказывался О. Дерипаска. Так, на инвестиционном форуме «Россия зовет!» в 2021 г. он сказал:

  • Так задавить экономику, завышая процентную ставку и экономический рост в РФ, — это надо уметь. … Вы (Центробанк) все время двигаете кривую спроса вниз, и вам кажется, что таким образом у вас точка равновесия тоже сдвинется. А нужно обеспечить предложение. Я гарантирую, что при ваших ставках никакого роста предложения не будет. … Я все время слышу, что дорожает морковка, яйца, картошка. Ну, давайте дадим предложение, денежные средства по доступным ставкам. Вас же завалят продукцией. https://www.rbc.ru/economics/30/11/2021/61a5ebff9a7947e8865be3b8

При этом Дерипаска признал, что при высокой ключевой ставке инфляция будет снижаться быстрее, однако и темпы экономического роста замедлятся. По его мнению, для населения рост экономики даже в условиях инфляции более предпочтителен (хотя в действительности последствия инфляции будут неоднозначны).

Упомянутый форум стал редкой для России площадкой, на которой сторонники и противники инфляционистской политики смогли публично обменяться профессиональными аргументами. Э. Набиуллина так ответила Дерипаске:

  • Кредит, безусловно, важен для расширения производства. И здесь важен длинный кредит <…> Если мы посмотрим, как формируются ставки по длинным кредитам, то они зависят не столько от того, какую мы установили ключевую ставку, а от ожиданий банков, финансовых рынков, какая будет инфляция в перспективе пяти-семи-десяти лет. Они в ставку по длинным кредитам закладывают премию по инфляции. Если они видят, что ЦБ не борется с инфляцией, то длинные ставки выше.

Инфляция как цель политического лоббирования

Высказывания Дерипаски по форме являются профессиональными, но по сути — лоббистскими, выражающими интересы бизнес-структур, имеющих приоритетный доступ к кредитному и бюджетному финансированию. Цель выступлений Дерипаски — лишение Центробанка статуса независимой структуры, сужение его полномочий и, возможно, персональное устранение Набиуллиной.

  • Дерипаска на сессии Восточного экономического форуму (ВЭФ) заявил о необходимости внести изменения в кредитно-денежную политику РФ, в частности, предложил передать наблюдение за конкурентоспособностью в банковском секторе ФАС. По его мнению, ЦБ наделен слишком большим количеством полномочий и не справляется с ролью мегарегулятора.

Дерипаска высказывается на эту тему эпизодически, но его выступления являются частью широкой пиаровской кампании, много лет ведущейся в интернете и в СМИ. Цель кампании — дискредитация политики Центробанка и пропаганда инфляционизма.

Примером могут служить публикации Константина Двинского, политолога, в которых от присущего Дерипаске сдержанного тона не остается и следа.

  • Главная проблема русской экономики — Центробанк. Проблема носит системный характер и заложена она была ещё в 90-е годы, когда Банк России получил статус независимой структуры.
  • Регулятор поставил своей целью достижение пресловутого таргета по инфляции, заявляя, что это чуть ли не главный макроэкономический показатель. Нам объясняют, что низкая инфляция положительно сказывается и на росте ВВП, и на уровне реальных доходов граждан. Однако вопрос заключается в том, а что такое низкий уровень? Почему 4%? Безусловно, инфляция не должна превышать 10-12%. Однако 6-8% — вполне нормально для нашей экономики. Особой разницы нет.
  • Уже сейчас политика Набиуллиной начала раздражать (да — именно раздражать) абсолютно всех, начиная от кабмина и заканчивая банковским сектором. Своими действиями ЦБ срывает планы работы и делает выполнение поставленных задач невозможным. По мере нарастания недовольства противники ЦБ сформируют широкую коалицию. И не будут бояться публично выражать свое недовольство. Поэтому необходимо чаще показывать некомпетентность руководства ЦБ.

Высказывания Двинского, совпадающие по смыслу с высказываниями Дерипаски, свидетельствует о том, что это широкая и хорошо финансируемая пиаровская кампания. Цель кампании очевидна — добиться количественного смягчения политики Центробанка.

Вывод

Казалось бы люди, называющие себя государственниками, должны ратовать за консервативную финансовую политику, но в действительности они являются инфляционистами.

Распространенное утверждение, что небольшая, 2-3%, инфляция способствует экономическому росту само по себе является спорным. В любом случае таргет 4% уже достаточно высок. Увеличение инфляции до 8% станет весьма ощутимым как для бизнеса, так и для населения (по факту инфляция уже ощущается). Причем, неизвестно, удастся ли при снижении ключевой ставки удержат инфляцию на этом уровне.

Инфляция имеет своих выгодоприобретателей. В первую очередь это бизнес-структуры, имеющие привилегированный доступ к кредитным (в том числе льготным) и бюджетным деньгам. Острота обвинений, выдвигаемых государственниками в адрес Центробанка и персонально Набиуллиной, свидетельствует о том, что политика сдерживания инфляции серьезно задевает интересы крупных игроков бизнеса.

В 2022 г. Государственная дума продлила полномочия Набиуллиной на 5 лет, до 2027 г. Теоретически это гарантирует неизменность курса ЦБ на ближайшие 4 года. Однако наступившая в России политическая волатильность вносит элемент непредсказуемости. Смена курса, если она произойдет, будет означать, что период относительной ценовой стабильности в России закончится.

читать еще

Подпишитесь на нашу рассылку