ЛОНДОН, 12 фев (Рейтер) - Доллар сейчас остается несомненным лидером форекса, но есть и другая валюта, которая привлекает ищущих доходность трейдеров, пока Федеральная резервная система и ряд других регуляторов готовятся к снижению ставок - это британский фунт.
Британские потребители, бизнесмены и чиновники, возможно, ощущают мрачную перспективу того, что процентные ставки в Великобритании будут оставаться высокими еще долгое время, и не в последнюю очередь потому, что инфляция оказалась гораздо более устойчивой.
Однако эта обстановка играет на руку валютным трейдерам. Ключевая ставка в Великобритании, составляющая 5,25% - одна из самых высоких среди экономик стран G10, за исключением Новой Зеландии и США со ставками на уровне 5,5%.
Банк Англии убежден, что инфляция слишком превышает целевой уровень в 2%, чтобы можно было рисковать преждевременным снижением ставки, и данные на этой неделе, если совпадут с ожиданиями, вряд ли изменят ситуацию.
Инвесторы готовятся к тому, что ФРС, наряду с Европейским центральным банком, возможно, решится начать снижение ставок уже в мае, в то время как регуляторы на развивающихся рынках уже склоняются к смягчению кредитных условий.
Покупка валют с более низкими процентным доходом для инвестиций в более доходные активы - так называемые сделки керри-трейд - это давно известный способ игры на разнице в процентных ставках, и фунт с перспективами более высоких ставок на более длительный период является очевидным кандидатом.
«Фунт очень сильно выигрывает от керри-трейд. У него одна из самых выигрышных ситуаций для керри-трейд среди стран G10, поскольку ожидается, что процентные ставки будут оставаться более высокими в течение длительного времени», - сказала Кэтлин Брукс из XTB.
Британский фунт в 2023 году стал второй после швейцарского франка валютой из показавших лучшую прибыль в паре с долларом - он вырос на 5,2%, хотя такой результат далеко не перекрывает 15-процентное падение 2016 года, когда состоялось голосование о выходе страны из Евросоюза, или падения на 11% в 2022 году, когда предложенный премьер-министром Лиз Трасс бюджет вверг рынки Великобритании в кризис.
Пока что в 2024 году фунт остается самой устойчивой валютой против доллара, опустившись всего на 0,7% - для сравнения, больше всего ослабла японская иена, потерявшая 5,75%.
Доходность 10-летних облигаций Великобритании в 4,1% является одной из самых высоких в G10, уступая лишь 10-летним госбондам США и 10-летнему государственному долгу Новой Зеландии.
Премия в доходности государственных облигаций Великобритании по отношению к доходности госбумаг остальных стран G10 составляет сейчас в среднем 110 базисных пунктов, тогда как в течение 10 лет она составляла в среднем всего 20 базисных пунктов, по данным LSEG.
Валютный стратег Bank of America Камаль Шарма отметил, что банк рекомендует инвесторам, работающим с фунтом, рассмотреть возможность увеличения хеджирования.
«Учитывая один из самых высоких уровней процентных ставок среди стран G10 и наши ожидания, что Банк Англии медленнее всех нормализует ДКП, теоретически это должно стать благодатной почвой для роста валюты», - написал Шарма.
Валюты, часто используемые для фондирования керри-трейд, такие как иена и швейцарский франк, который подешевел на 4% в 2024 году, продолжают демонстрировать слабые результаты, добавил он.
Одним из индикаторов активности керри-трейд является еженедельная сводка о ставках спекулянтов от Комиссии по торговле товарными фьючерсами США. Согласно этим данным, спекулянты открыли длинные позиции в фунтах на сумму $2,71 миллиарда - одну из крупнейших за 10 лет.
Если исключить евро, который является наиболее активно торгуемой валютой по отношению к доллару и может исказить картину, то британский фунт может похвастаться самой крупной «бычьей» позицией в G10 по отношению к доллару, за ним следует мексиканский песо, который получает поддержку от процентной ставки в 11,25%.
Покупка новозеландского доллара за иены всегда была одной из самых популярных сделок керри-трейд. Но «киви» гораздо менее ликвиден, чем фунт, что может привнести дополнительный уровень риска в нестабильную торговую среду.
Согласно данным Банка международных расчетов, на фунт приходится около 13% суточного оборота форекса, в то время как на «киви» - около 1,7%.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Аманда Купер, Алун Джон)
