НЬЮ-ЙОРК, 4 мар (Рейтер) - Пока на Уолл-стрит царит ажиотаж вокруг искусственного интеллекта, часть инвесторов ищет выгодные сделки в более традиционных сегментах фондового рынка.
Недооцененные акции - бумаги компаний, которые обычно торгуются с дисконтом по таким показателям, как балансовая стоимость или соотношение цены к прибыли, в значительной степени оказались за бортом, в то время как искусственный интеллект толкал вверх акции роста.
Однако в последнее время ускорился подъем в некоторых секторах с большой долей недооцененных акций, в частности в сегментах промышленных товаров и основных материалов. Как полагают энтузиасты этих бумаг, это признак того, что ралли в индексе S&P 500 выходит за пределы ограниченного круга бумаг техсектора и акций роста.
«Очевидно, что есть аргументы в пользу инвестиций в недооцененные акции в долгосрочной перспективе, - считает Куэ Нгуен из Research Affiliates. - Эти бумаги всё еще очень, очень дешевы, и многие из таких компаний уже прошли через сложный процесс реструктуризации бизнеса и баланса».
S&P 500 с начала года по текущий момент вырос на 7,7%, обновив рекордный максимум. При этом субиндекс недооцененных акций S&P 500 Value Index прибавил всего лишь 3,3%, по сравнению с 11,6-процентным скачком индекса акций роста S&P 500 Growth Index. Тем не менее в последние недели некоторые сектора, большой вес в которых имеют недооцененные акции, показали признаки оживления.
Сектор промышленных товаров S&P 500 в феврале поднялся на 7,1% благодаря ралли акций General Electric и Howmet Aerospace, тогда как более широкий индекс вырос за этот период на 5,8%.
Сектор основных материалов в минувшем месяце прибавил 6,7%, в основном за счет подъема акций Vulcan Materials и Ecolab. Потребительский сектор подскочил почти на 9% во главе с бумагами Chiptole Mexican Grill и Ralph Lauren.
Инвесторов привлекает, в частности, то, что недооцененные акции относительно дешевы по сравнению с остальным рынком. Сектор здравоохранения торгуется с коэффициентом цены к прогнозируемой прибыли в 18,9, а для сектора энергетики этот он составляет сейчас 12,2. Это гораздо меньше показателя в 20,8 для целого S&P 500 - фондовый индекс подскочил на 42% в ходе ралли от минимумов октября 2022 года.
Майкл Ханстад из Northern Trust Asset Managemen полагает, что коэффициенты стали слишком высокими для S&P 500 и так называемой «великолепной семерки» акций роста и техсектора, возглавивших этот подъем. По его словам, просадка котировок Tesla почти на 20% с начала года иллюстрирует, как быстро такие бумаги могут растерять позиции.
«Мы ожидаем увеличения понижательного риска для коэффициентов, особенно среди (бумаг) »великолепной семерки«, - сказал Ханстад, который увеличивает свои позиции в секторах, в которых больше представлены недооцененные акции, например, в здравоохранении и энергетике.
Ханстад также считает, что недооцененные акции могут легче пережить длительный период высоких процентных ставок, чем акции роста, поскольку денежные потоки таких компаний более краткосрочны и менее чувствительны к стоимости заимствований.
Хотя инвесторы по-прежнему ожидают, что ФРС снизит ставки в этом году, они умерили ожидания относительно темпов и глубины снижения, так как более сильная, чем ожидалось, экономика может привести к повторному ускорению инфляции, если смягчение денежно-кредитной политики произойдет слишком рано.
Выступление главы ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе на этой неделе могут дать больше подсказок о дальнейшей траектории ставок. Трейдеры также ждут данных о занятости в США в пятницу.
Ставить против акций роста последние десять лет было опасно: стремительное ралли в бумагах таких фирм, как Apple, владельца Google - Alphabet и Meta Platforms толкало рынок вверх. За последние десять лет индекс недооцененных акций S&P 500 Value Index поднялся примерно на 110% по сравнению со скачком индекса акций роста S&P 500 Growth почти на 235%.
По некоторым показателям общие настроения в отношении недооцененных акций ухудшились: чистые 13% управляющих фондами, опрошенных BofA Global Research, ожидают, что акции роста превзойдут недооцененные акции в течение следующего года - самый высокий уровень уверенности с мая 2020 года.
Тем не менее, некоторые стратеги утверждают, что рост производительности, к которому - как рассчитывают многие - приведет внедрение технологий искусственного интеллекта, может способствовать подъему более широкого рынка в долгосрочной перспективе и толкнуть вверх как недооцененные акции, так и акции роста.
Роберт Роботти из Robotti & Company считает, что эмитенты недооцененные акции, скорее всего, получат наибольший прирост производительности от внедрения решений ИИ, что повысит их маржу и приведет к росту оценок. Именно поэтому он увеличил свою долю в секторах промышленных товаров и здравоохранения.
»Применение ИИ отразится на всем рынке, а не только торговцах микрочипами, - сказал Роботти. - Выиграет тот, кто купит чип и повысит эффективность своего бизнеса".
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Дэвид Рэндалл, перевел Томаш Каник)
