(Данный материал был произведен в Гданьске для службы новостей Рейтер в России, где законодательство ограничивает освещение специальной военной операции РФ в Украине)
10 июн (Рейтер) - Успех крайне правых на выборах в Европейский парламент, подтолкнувший президента Франции Эмманюэля Макрона к неожиданному решению объявить внеочередные выборы в Национальное собрание, вернул внимание рынков к политическим рискам в Европе.
Евро, французские акции и государственные облигации просели в понедельник - инвесторы оценивали, смогут ли ультраправые повторить свой успех на внутренних выборах во Франции и каков будет масштаб их влияния на исполнительную власть в ЕС.
«Дальнейшая экономическая интеграция замедлится, вместо того чтобы ускориться», - сказал Карстен Бжески из ING.
Ниже следует пять ключевых вопросов для рынков:
1/ ЧТО ПРИНЕСУТ РЫНКАМ ВНЕОЧЕРЕДНЫЕ ВЫБОРЫ ВО ФРАНЦИИ?
Парижские акции оказались в явном проигрыше после неожиданного решения Макрона распустить французский парламент и объявить досрочные выборы из-за поражения его партии от ультраправых Марин Ле Пен на выборах в Европарламент.
Акции ведущих банков - BNP Paribas и Societe Generale - упали на 8% в понедельник.
Эмманюэль Ко из Barclays ожидает, что основное бремя неопределенности ляжет на банки и коммунальные предприятия. Еще один страх - то, что популистские партии могут потребовать введения налогов на банки, что также может вызвать волнения на рынках.
Французский госдолг также может пострадать.
Крупные инвесторы уже избегают государственных бондов, учитывая высокий дефицит бюджета, из-за которого агентство S&P только что снизило кредитный рейтинг Франции.
Риск заключается в том, что правительство с меньшей вероятностью будет соблюдать правила ЕС по сдерживанию дефицита бюджета, считают аналитики Deutsche Bank, также обращая внимание на сильные результаты социалистов на общеевропейских выборах.
Разрыв в доходности между 10-летними облигациями Франции и Германии в понедельник увеличился на 7 базисных пунктов и составил 55 б.п., но остается намного ниже 80 б.п., достигнутых в 2017 году, когда Ле Пен, теперь уже настроенная менее евроскептически, поклялась отказаться от евро.
«Мы ожидаем некоторого снижения французских активов и, как следствие, некоторого снижения европейских активов, поскольку премия за риск в Европе растет», - сказал главный инвестиционный директор BlueBay Asset Management Марк Даудинг.
По его словам, спред по французским долговым обязательствам может увеличиться до 70 б.п. в случае победы крайне правого Национального объединения.
2/ ЕВРОПЕЙСКАЯ ИНТЕГРАЦИЯ ПОД УГРОЗОЙ?
Во время пандемии коронавируса ЕС создал беспрецедентный фискальный союз с фондом восстановления в 800 миллиардов евро, и Франция играла ключевую роль в этом процессе. Смещение вправо во Франции и за ее пределами может ослабить аргументы за дальнейшие шаги в этом направлении.
Премия за риск по облигациям, выпущенным Италией, ключевым бенефициаром программы восстановления после пандемии, выросла в понедельник, но остается умеренной.
В долгосрочной перспективе уменьшение надежд на подобные бюджетные программы единой Европы приведет к увеличению структурной премии за риск по бондам стран блока с высоким уровнем долга, считают аналитики Citi.
3/ ПОСТРАДАЕТ ЛИ ЕВРОПЕЙСКАЯ КЛИМАТИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА?
Одними из самых больших проигравших на выборах в Европарламент стали зеленые партии.
Усиление правых вряд ли отменит существующую климатическую политику блока, но может затруднить принятие новых законов и добавить лазейки для ослабления законов, которые должны быть пересмотрены.
«Возможно некоторое давление в таких вопросах, как возобновляемые источники энергии в коммунальных услугах, и некоторое облегчение для таких секторов, как энергетика, если предполагать, что более правый парламент сократит пункты о зеленом переходе в повестке дня», - сказал Кау из Barclays.
4/ СТАНЕТ ЛИ ЕВРОПА БОЛЬШЕ РЕГУЛИРОВАТЬ ТОРГОВЛЮ?
Не Европарламент, а Еврокомиссия - исполнительная власть ЕС, центристский состав которой вряд ли сильно изменится - вводит протекционистские торговые меры.
Но сдвиг парламента вправо может оказать влияние и на ЕК.
Валютный блок уже планирует ввести тарифы на китайские электромобили.
«Правый разворот Европейского парламента и результаты новых парламентских выборов во Франции, несомненно, приведут к усилению торговых барьеров между ЕС и Китаем», - сказал Йорг Кремер из Commerzbank.
Любые ответные меры ударят по акциям европейских автопроизводителей, которые с начала 2024 года выросли на 4% против роста на 8,5% акций конкурентов на более широком мировом рынке.
Недавно бумаги автомобилестроителей упали на фоне перспектив повышения китайских пошлин. Китай также может взять на прицел такие товары, как молочные продукты, вино или запчасти для самолетов, добавил Креймер.
5/ ЧТО БУДЕТ С ОБОРОННЫМИ РАСХОДАМИ?
После начала так называемой «специальной военной операции» РФ в Украине давление на европейские правительства с тем, чтобы они повышали расходы на оборону, стало усиливаться.
Хотя государства - члены блока сами отвечают за национальные военные расходы, почти две трети респондентов, опрошенных Citi, ожидают, что ЕС и дальше организует совместное общеевропейское финансирование на такие выборочные цели, как, например, оборона. Блок также выдвинул идею создания нового оборонного фонда в 100 миллиардов евро.
Оппозиция дальнейшей бюджетной интеграции со стороны ультраправых может подорвать эти надежды.
Кроме того, на фоне потока геополитических рисков рынки столкнулись с неопределенностью - трудно понять, как усиление ультраправых настроений в Европе в конечном итоге отразится на поддержке для Украины.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Ёрюк Бахчели и Сэмюел Индык)
