Минфин в этом году займет больше, чем планировал, сообщил министр Антон Силуанов. Программа заимствований составляет 4,8 трлн руб., дефицит бюджета – 3,8 трлн руб., но по итогам семи месяцев составил 4,9 триллиона.
Силуанов обещает наращивать долг «в разумных пределах». Долг «небольшой», так что вполне можно его увеличить считает министр. «Ничего страшного в этом нет», – заявил на днях Владимир Путин о возможном росте бюджетного дефицита и долга для его покрытия.
На 1 августа внутренний госдолг России составлял 26,5 трлн руб., внешний – $54 млрд (около 4,3 трлн руб.). В общей сложности это примерно 15% ВВП – по мировым меркам, действительно, очень мало. Он, однако довольно дорог: сейчас занимать приходится под 14%, посетовал Силуанов. В этом году на его обслуживание уйдет более 3,2 трлн руб., или 8% всех расходов бюджета. «Если мы будем дальше увеличивать долг, то это будет вытеснять другие все расходы», – отметил министр.
Для существенного наращивания долга есть ряд ограничений, среди которых емкость финансового рынка, стоимость обслуживания и связь с денежно-кредитной политикой, перечислил Силуанов: чем больше Минфин будет занимать и тратить, тем более жестким будет Центробанк и тем выше ключевая ставка. Каждый процентный пункт в ней обходится бюджету в 200 млрд руб., оценивал вице-премьер Денис Мантуров.
Главные покупатели гособлигаций – крупнейшие банки, их возможности ограничены. К тому же они предпочитают бумаги с плавающим купоном, привязанным к рыночным ставкам (флоатеры). В августе больше всех ОФЗ (35%) на аукционах купили небанковские финансовые организации в рамках доверительного управления, системно значимые и прочие банки приобрели по 29%.
Минфин же предпочитает облигации с постоянным купоном, в этом году он размещал только их. Стоимость обслуживания флоатеров при слишком активном размещении может вырасти.
Пока траектория дефицита бюджета идет в район 5-5,5 трлн руб., и превышение планового дефицита в этом году, как минимум частично, будет профинансировано за счет увеличения госдолга, пишет экономист Егор Сусин Другой инструмент – использование накопленных запасов ликвидности на счетах казначейства.
Даже если с помощью ОФЗ будет профинансирована половина прироста дефицита бюджета, при нынешних ставках затраты на обслуживание долга уже в следующем году, вырастут минимум до 3,8 трлн руб., оценивал экономист Юрий Данилов.
Аналитики «Твердых цифр» обращают внимание на то, что прирост чистых требований банков к органам госуправления за первые семь месяцев (2,1 трлн руб., а с поправкой на валютную переоценку 1,1 трлн) заметно отстает от накопленного за это время дефицита федерального бюджета (4,9 трлн руб.). До конца года разрыв должен сократиться. «Настоящей дыры еще не было», – заключают они.
В первые два квартала Минфин, пользуясь благоприятной конъюнктурой, перевыполнил план заимствований, в этом квартале он также опережает график. С начала июля по 3 сентября он продал ОФЗ на 1,3 трлн руб., или 89% от квартальной программы, и для ее исполнения в оставшиеся три сентябрьских аукционных дня ему необходимо привлекать по 55 млрд руб., подсчитали аналитики Газпромбанка.
