ПАРИЖ/ЛОНДОН, 10 сен (Рейтер) - В результате краха очередного правительства Франции вторая по величине экономика еврозоны все глубже погружается в трясину слабого роста, высокой стоимости заимствований и едва ли не худшего в Европе долгового бремени.
Французский парламент в понедельник вынес вотум недоверия правительству премьер-министра Франсуа Байру, что разрушило все надежды, что в 2026 году удастся продвинуться к сокращению бюджетного дефицита Франции - крупнейшего в еврозоне.
Таким образом, оппозиция категорически отмела составленный ветераном политической арены план урезания госрасходов на 44 миллиарда евро ($52 миллиарда).
объявил
во вторник о назначении на пост главы правительства своего верного сторонника, министра обороны Себастьена Лекорню - вопреки ожиданиям, что его выбор может пасть на представителя левых сил.
«Нет позитивного сценария, нет выхода, никакого реалистичного сценария, при котором удастся сохранить тот же объем бюджетной консолидации», - сказал Фредерик Дюкрозе из Pictet Wealth Management.
Уходящий министр финансов Эрик Ломбар признал, что следующий кабинет, которому предстоит сверстать бюджет на 2026 год к 7 октября, будет действовать не так размашисто, как Байру.
Его преемник, вероятно, будет больше рассчитывать на налоги, чем на сокращение расходов, для уменьшения бюджетного дефицита. Социалисты, например, призывают увеличить взимаемые со сверхбогатых французов налоги на 15 миллиардов евро.
Однако финансовые рынки могут негативно отреагировать на повышение налогов - в особенности если спектр будет широким - из-за тревоги за экономический рост; с похожей проблемой уже столкнулась Великобритания.
«Мы все чаще наблюдаем нежелание участников рынка рассматривать налоговый путь как жизнеспособный метод снижения высокого дефицита бюджета», - сказал Рассел Мэтьюс из RBC BlueBay Asset Management, который ставит на снижение французских облигаций.
«Такая стратегия всё менее убедительна», - сказал он.
Неделя с 6 по 12 октября, когда ожидается представление проекта бюджета на 2026 год, вероятно, станет решающей, отметили стратеги UBS, и может стать поворотным моментом, когда прояснится расстановка политических сил и направление рынка.
ДОЛГОВАЯ ЯМА
Макрон не выказывает желания объявлять внеочередные выборы - как показывают опросы, они вряд ли принесли бы большинство какой-либо партии и не вывели бы из политического тупика.
Французские домохозяйства и компании сдерживают расходы и инвестиции в условиях политического хаоса.
«Розничные клиенты похожи на компании. Чем лучше видны перспективы, тем больше возможностей инвестировать и тратить деньги на будущее», - сказал Рейтер Фабрис Камболив из Renault.
Низкие темпы создают особые сложности для экономик с высокой долговой нагрузкой, таких как Франция, поскольку сам по себе экономический рост не позволяет устранить долговое бремя, достигшее в июне 3,3 триллиона евро, или 114% ВВП.
Это меньше, чем 153% у Греции или 138% у Италии. Но в отличие от Франции, обе южноевропейские страны имеют значительный профицит бюджета до учета процентных платежей.
Выплаты по французскому долгу превысят 100 миллиардов евро к 2029 году - по сравнению с 59 миллиардами в 2024 году - и станут крупнейшей статьей расходов бюджета, если рост замедлится или сокращение дефицита будет ослаблено, предупредила Счетная палата Франции в начале 2025 года.
Планы Германии инвестировать миллиарды евро в собственную экономику после многих лет фискального воздержания также ставят Париж в невыгодное положение.
«Ситуация улучшается везде, кроме Франции, которая превратилась в некое подобие гадкого утенка», - сказал Лео Баринку из Oxford Economics.
Италия с ее многолетней вялостью роста и огромным долгом долгое время была проблемным ребенком Европы с точки зрения финансовых рынков, но теперь ее место явно занимает Франция, добавил Баринку.
ПРИСТАЛЬНОЕ ВНИМАНИЕ К РЫНКУ
Рынок бондов Франции, крупнейший в еврозоне, когда-то считался одним из основных надежных вариантов для инвесторов, ищущих альтернативу Германии. Однако после того как досрочные парламентские выборы привели к формированию правительства меньшинства в 2024 году, Франции приходится платить более высокую премию за риск по своему долгу.
В пятницу Fitch пересмотрит кредитный рейтинг Франции, но уже сейчас она платит больше за обслуживание долгосрочных заимствований, чем Греция и Испания, находившиеся в эпицентре долгового кризиса ЕС 2011 года, и почти столько же, сколько Италия. В начале 2024 года стоимость 10-летних итальянских облигаций была более чем на 1 процентный пункт выше французских .
По мнению Матьё Плана из исследовательского центра OFCE, основная угроза состоит в том, что из-за политического паралича Франции придется долгое время платить высокую премию за риск.
«Не будут приниматься решения на долгую перспективу, решения об инновациях, образовании, обо всем, что может обеспечить будущий рост», - сказал он.
($1 = 0,8527 евро)
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Ли Томас, Ёрюк Бахчели, Жиль Гийом, Данило Масони)
