(Данный материал произведен в Гданьске для службы новостей Рейтер в России, где законодательство ограничивает освещение специальной военной операции РФ в Украине)
ФРАНКФУРТ-НА-МАЙНЕ, 6 июн (Рейтер) - Европейский центральный банк в четверг почти наверняка снизит процентные ставки с рекордно высоких уровней и, вероятнее всего, признает, что добился прогресса в борьбе с высокой инфляцией, но при этом подчеркнет, что борьба еще не закончена, учитывая высокие цены в сфере услуг.
Управляющие ЕЦБ ясно давали понять, что намерены снизить стоимость заимствований, поскольку инфляция в 20 странах блока в последние месяцы упала с более чем 10% в конце 2022 года до уровня чуть выше 2-процентного целевого ориентира.
Уверенное снижение ценового давления было воспринято как достаточная причина для разворота денежно-кредитной политики ЕЦБ. После пандемии и начала так называемой «специальной военной операции» РФ в Украине и вызванного этими потрясениями всплеска инфляции регулятор провел самую резкую в истории валютного блока серию повышения процентных ставок.
Теперь ЕЦБ присоединится к центральным банкам Канады, Швеции и Швейцарии в снижении ставок, значительно опередив Федеральную резервную систему США.
Однако то, что еще несколько недель назад выглядело как начало большого цикла смягчения, теперь кажется менее определенным на фоне признаков того, что инфляция в еврозоне может оказаться более устойчивой, чем ожидалось - как это произошло в США.
А это значит, что председатель ЕЦБ Кристин Лагард и ее коллеги вряд ли возьмут на себя обязательство продолжить снижение после сегодняшнего заседания.
БЕЗ ОБЪЯВЛЕНИЯ ПОБЕДЫ
Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн задал тон обсуждениям на прошлой неделе, сказав, что снижение ставки не будет декларацией победы, а темпы дальнейшего смягчения будут зависеть от прогресса в области внутренней инфляции и спроса.
Большинство экономистов по-прежнему ожидают двух дальнейших снижений ставок ЕЦБ до конца 2024 года, но рынки заложили в цены лишь от одного до двух дополнительных шагов. Это значительно отличается от прогнозов в начале года, когда ожидалось более пяти снижений ставок в 2024 году.
Однако некоторые более сильные, чем ожидалось, статданные за последние несколько недель подогрели опасения, что последний шаг на пути к инфляции в 2% окажется более сложным, чем прогнозировал ЕЦБ. Об этом часто говорила влиятельный член правления центробанка Изабель Шнабель.
Инфляция в еврозоне в мае выросла сильнее, чем прогнозировалось, причем рост цен в секторе услуг, который некоторые чиновники называют особенно важным, поскольку он отражает состояние внутреннего спроса, ускорился до 4,1% с 3,7%, согласно предварительным оценкам.
Это, вероятно, стало зеркальным отражением более значительного, чем ожидалось, роста заработной платы в еврозоне в первом квартале 2024 года, что способствовало увеличению реального дохода потребителей после нескольких лет отставания заработной платы от инфляции.
Самый большой «слон в комнате» - это, конечно, ФРС. Центробанк США явно сигнализирует о задержке в цикле смягчения, что вызывает некоторую осторожность и во Франкфурте-на-Майне.
«Темпы снижения ставок будут зависеть от США и ФРС, - сказал Мохит Кумар из Jefferies. - В случае если ФРС вообще не будет снижать ставки в 2024 году - а это не наш основной сценарий - мы, возможно, увидим только два снижения ставок ЕЦБ в этом году».
Восстановление темпов деловой активности также снизило срочность снижения для ЕЦБ, и регулятор, вероятно, повысит некоторые прогнозы роста в четверг, опровергая аргумент о том, что высокие ставки подавляют экономическую активность.
Тем не менее, новые прогнозы будут по-прежнему указывать на то, что инфляция вернется к целевому уровню ЕЦБ в 2% только в 2025 году и что центральный банк будет придерживаться курса на дальнейшее смягчение, если инфляция не преподнесет новых сюрпризов.
«Пять кварталов стагнации экономики еврозоны с осени 2022 года до конца 2023 года говорят о том, что ЕЦБ, возможно, перестарался с повышением ставок, - сказал Хольгер Шмидинг из Berenberg. - С этой точки зрения в более низких ставках есть смысл».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Франческо Канепа и Балаж Кораньи)
