(Технический повтор)
ШАНХАЙ/СИНГАПУР, 14 июн (Рейтер) - Рынки облигаций ожидают противоположных направлений от китайских и мировых процентных ставок, спекулируя о снижении в Китае и повышении в США. Это побуждает банки и китайские компании готовиться к ослаблению валюты по мере того, как Пекин расширяет поддержку экономики.
Юань пробил отметку 7 за доллар в мае и продолжает нести потери, так как постпандемическое восстановление экономики Китая тормозит на фоне слабого спроса - как внутреннего, так и зарубежного.
Валюта ослабла до минимума шести месяцев на этой неделе после неожиданного снижения ключевых ставок в Китае, в результате чего спред между доходностью 10-летних облигаций Китая и США вырос до пикового с ноября уровня. В то же время разрыв с доходностью британских госбумаг находится на максимуме 16 лет.
Ситуация, при которой ставки в Китае ниже чем в США , стало разворотом более чем десятилетнего периода высоких темпов роста, когда Китай платил более высокую доходность, чем западные рынки.
Низкие темпы восстановления после пандемии застали многих врасплох и - наряду со скоростью недавнего падения юаня - заставило инвестиционные банки снизить прогнозы курса валюты, а аналитиков - увидеть риски впереди, в то время как компании накапливают доллары.
«(Юань) будет оставаться под давлением структурно отрицательного переноса, препятствующего поддерживающим потокам, включая приток в облигации зарубежных портфельных инвестиций и продажу доллара корпорациями», - говорится в записке аналитиков J.P. Morgan.
«Терпимость Народного банка Китая к ослаблению валюты ... также открывает возможности для дальнейшего отступления юаня». J.P. Morgan недавно понизил прогноз для юаня на конец года с 6,85 за доллар до 7,25 за доллар.
Юань потерял почти 4% в 2023 году, достигнув к 13:38 МСК 7,1585 на материковом рынке и 7,1677 на офшорном рынке . Китайская валюта на данный момент показывает один из самых слабых результатов среди азиатских коллег.
Некоторые инвестиционные банки ожидают, что юань завершит год на отметке 7,3 - уровне, достигнутом в ноябре, когда границы Китая были закрыты, а строгие эпидемиологические ограничения били по экономике.
Это подразумевало бы дальнейшее снижение курса на 1,8%.
ЦБ Китая не ответил сразу на запрос Рейтер о комментарии о снижении банками прогнозов курса юаня или о рисках для валюты от позиционирования корпораций.
ФАКТОР РИСКА
Действия регулятора и ожидания его дальнейших шагов заставляют ставки и валютные рынки двигаться в тандеме в ожидании того, что западные экономики будут продолжать испытывать трудности в сдерживании инфляции и сохранять жесткие настройки политики, а Китаю будет трудно повторить свой допандемический рост.
Даже если Федеральная резервная система, как и ожидается, удержит ставки на прежнем уровне в среду, трейдеры готовы к длительному периоду повышенных процентных ставок в США и все больше к тому, что Китай будет удерживать ставки низкими или опустит их еще сильнее.
Народный банк Китая снизил ставку семидневного обратного репо и стоимость коротких займов, что рассматривается как сигнал к дальнейшему смягчению ДКП. Аналитики, опрошенные Рейтер, ожидают, что центробанк снизит стоимость среднесрочных кредитов в четверг, и многие участники рынка ожидают снижения базовой ставки кредитования на следующей неделе.
Согласно источникам, непосредственно знакомым с ситуацией, власти также сказал государственным банкам снизить процентные ставки по долларовым депозитам, пытаясь побудить экспортеров перевести свои огромные и продолжающие расти долларовые активы обратно в юани.
По оценке J.P. Morgan, за последний год китайские компании накопили «излишек» в $24,2 миллиарда долларовых сбережений, в результате чего общая сумма валютных депозитов в Китае на конец мая составила $851,8 миллиарда.
Перевод даже части этой суммы в юани должен оказать поддержку, и рынок форвардов предполагает, что трейдеры настроены гораздо менее медвежьи, чем прогнозирует банк.
«Более низкая ставка по долларовым депозитам будет действовать как антициклическая мера, - сказал Томми Се из OCBC Bank. - И будет сдерживать заимствования в юанях для покупки долларов».
Однако, по мнению трейдеров и аналитиков, компании вряд ли пойдут по намеченному властями пути и даже могут выводить капитал за пределы Китая на офшорные счета.
SOFR, ориентир процентной ставки для доллара овернайт, торговался на уровне 5,05% в среду, что на 75 базисных пунктов выше потолка ставок по долларовым депозитам в крупных банках Китая, свидетельствуя о том, что доллары могут приносить более высокие проценты за рубежом.
«Корпорации могут все больше склоняться к размещению своих долларовых поступлений на офшорных счетах», - сказал Кийон Сон из Societe Generale.
«Отток капитала является явным фактором риска дальнейшего снижения курса юаня во второй половине этого года, - сказал он. - При этом пониженные ставки по долларовым депозитам создает такую вероятность».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Винни Чжоу и Бренда Го в Шанхае, Том Уэстбрук в Сингапуре, перевела Ая Лмахамад)
